2026年上半年，国际现货黄金价格一度冲高至约5600美元/盎司附近，刷新历史纪录。但进入二季度后，市场风向快速转变，金价持续走弱，6月底盘中最低跌至3943美元附近，并一度失守4000美元重要心理关口，月度跌幅超过12%，创下2008年以来最大单月跌幅，季度表现也录得2013年以来最弱纪录。
这一轮调整意味着市场已经从此前的"降息交易"切换至"高利率交易"模式。过去推动黄金上涨的宽松预期逐渐消退，取而代之的是对通胀持续、高利率维持更久以及美元走强的重新定价。本轮黄金下跌本质上并非单纯的避险情绪变化，而是全球资金对宏观政策预期重新调整后的结果。
美联储政策预期的变化是本轮黄金调整的核心原因，但地缘局势的发展也让市场情绪变得更加复杂。年初，市场普遍预计美联储将在2026年开启降息周期，黄金因此持续受到资金追捧。然而，随着中东地缘局势升级，国际能源价格上涨，美国通胀压力重新升温，市场对于利率路径的判断发生明显逆转。尽管地缘风险通常会提升黄金的避险需求，但本轮市场更关注的是能源价格上涨可能进一步推高通胀，并迫使美联储维持高利率甚至重新讨论加息。在这种背景下，避险买盘带来的支撑逐渐被加息预期和美元走强所抵消。
目前，交易员已经开始重新计入未来进一步加息的可能性，9月政策会议的加息预期持续升温，美国国债收益率同步走高，美元指数连续走强。对于黄金而言，高利率意味着持有黄金的机会成本持续增加，而美元升值则进一步削弱全球买盘需求，两项因素形成共振，导致黄金持续承压。本周即将公布的美国ADP就业数据和非农就业报告也将成为市场重新判断美联储政策的重要依据。如果就业数据继续保持强劲，美联储维持鹰派立场的预期或进一步强化，黄金短期波动仍可能加剧。
除了宏观政策变化之外，资金流向同样影响着黄金走势。近期全球资金明显向AI、半导体、高科技等成长板块集中，部分机构开始降低黄金配置比例，黄金ETF连续出现资金流出，进一步放大了市场调整幅度。与此同时，美元资产收益率提升也让部分资金重新流向债券市场。对于机构投资者而言，在高收益率环境下，资产配置逻辑正在发生变化，黄金短期面临一定压力。但这并不意味着黄金长期配置价值已经消失。事实上，市场更多是在重新寻找新的价格平衡区间，而不是否定黄金本身的避险和资产配置功能。
虽然短期走势偏弱，但国际投行对于黄金长期走势依然保持相对积极的判断。例如，高盛最新仍维持2026年底黄金目标价约4900美元/盎盎司，并认为黄金牛市的长期逻辑尚未结束，只是进入阶段性调整期。支撑这一观点的原因主要来自三个方面：全球央行持续增加黄金储备；全球财政赤字、高债务水平以及国际储备多元化趋势仍在延续；市场普遍认为，一旦未来美国通胀逐步回落，美联储政策重新转向宽松，美元和实际利率出现回落，黄金有望重新获得上涨动力。当前黄金更像是处于宏观周期切换过程中的震荡整理阶段，而非长期趋势发生根本逆转。
随着美国就业、通胀以及美联储政策不断影响市场预期，黄金价格短期波动明显放大，行情节奏也较以往更加快速。对于黄金投资者而言，除了关注宏观经济数据和国际市场变化，还需要借助稳定、高效、安全的交易平台提升交易体验与风险管理能力。天誉国际深耕黄金投资市场多年，拥有丰富的贵金属交易服务经验，提供伦敦金、伦敦银等多元化黄金交易产品，点差低至0.18美元，有效降低成本。面对当前黄金市场高波动、高关注度的新阶段，天誉国际持续优化交易系统、资金管理及客户服务体系，并提供24小时专业客服支持，帮助投资者更高效地把握市场节奏。在全球宏观政策持续变化、黄金行情频繁波动的背景下，选择合规、稳定、专业的黄金投资平台不仅有助于提升交易效率，也能够为长期资产配置提供更加可靠的保障。
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